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大东南新股研究:成长中的塑料薄膜龙头

时间:08-07-28 00:00    来源:兴业证券

“上挤下压”使公司经营环境趋紧。一方面,我们认为原材料价格未来将高位徘徊,将加大公司的成本压力;另一方面行业产能过剩,竞争加剧,导致公司成本向下游转移能力减弱;此外,电价上涨也将对公司成本产生一定影响。

公司竞争优势在于产品结构优化和管理效率高。公司高规格产品产量逐年提升,至目前占比50%左右,使综合毛利率稳步提高;公司期间费用率不断降低,营业费用率、管理费用率均处于业内最低水平。

募集资金项目。募集资金拟用于归还公司银行借款3.66亿元。将使公司资产负债率降低21个百分点,降幅30%,增加净利润2074.37万元,相当于公司07年净利润的38%,将成为公司08年业绩增长的主要来源。

盈利预测与估值。我们测算公司08-10年的EPS 为0.29元、0.36元、0.41元。参考同业上市公司目前的市场估值,我们给予公司07年32,08年25倍的市盈率,则公司对应的估值区间为7.04-7.25元。